隐名违规代持上市公司股票是否有效？

适用新《公司法》的首例判决集锦（七）

【主题】隐名违规代持上市公司股票是否有效？

【案例】北京市石景山区人民法院首例“隐名违规代持上市公司股票交易无效案”

【基本案情】

2020年3月，退休赋闲在家的孙某某在微信直播课堂学习炒股，在授课老师“金牌助理小何”的推介下得知可以通过签订协议的方式购买某公司股票。随后孙某某表示要认购1万股，并将10万元按照该公司股东陈某某的指示转入某合伙企业的账户。4月，孙某某（甲方）与陈某某（丙方）、某合伙企业（乙方）、某公司（丁方）签订《有限合伙股份认购协议》，约定：甲方拟认购作为乙方有限合伙人的丙方所持有的丁方股份，认购完成后，丙方将股份转让给乙方，甲方通过工商变更登记成为乙方有限合伙人间接持有丁方股份。

当日，孙某某（甲方）与陈某某（乙方）又签订了《回购承诺函》，约定该上市公司需完成一定目标，否则乙方按约定回购甲方投资款。

2023年5月，孙某某（甲方）与陈某某（乙方）、该合伙企业（丙方）签署《股份代持解除协议》，约定甲方、丙方均不再持有认购股份且不再享有与认购股份相关的任何权益，乙方不再代丙方持有认购股份，认购股份为乙方持有。甲方将其就《认购协议》《承诺函》享有的全部相关权益转让给乙方。

2023年7月，该公司及其实际控制人陈某某被出具警示函。陈某某被认定存在间接代多人持有公司股份的情况，公司未及时准确地对相关情况履行信息披露义务。

◎一览案情：

孙某某欲购买某公司股票，与陈某某、某合伙企业及某公司签订《有限合伙股份认购协议》，某公司原股东、某合伙企业有限合伙人陈某某，将其持有的某公司股份转让给某合伙企业，将其合伙人身份“转让”孙某某，由孙莫某间接持有某公司股份。

孙某某与陈某某签订《回购承诺函》，设定回购条件；后双方与该合伙企业签署《股份代持解除协议》，孙某某和某合伙企业将权益转让陈某某，完成隐名代持过程。

【裁判结果】

法院经审理认为，根据《中华人民共和国民法典》第一百五十三条及《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民法典〉合同编通则若干问题的解释》第十七条规定，违背公序良俗的合同无效。2023年12月29日新修订的并于2024年7月1日实施的《中华人民共和国公司法》第一百四十条规定，上市公司应当依法披露股东、实际控制人的信息，相关信息应当真实、准确、完整。禁止违反法律、行政法规的规定代持上市公司的股票。本案中，根据协议约定及有关部门发布的警示函、专项核查报告，可以认定孙某某通过受让陈某某持有的合伙企业财产份额的方式间接持有某公司的股份，各方在协议中约定了股权归属，存在公众公司股权隐名代持问题，难以保障股权清晰，且违反了公众公司股东信息如实披露义务，危害资本市场基本交易秩序与交易安全，损害社会公共利益，故案涉《股份认购协议》《解除协议》及《回购承诺函》均属无效。法院判决陈某某及合伙企业向孙某某返还认购款并赔偿利息损失。

截至原文发布日，案件尚未生效。

◎一纸裁判：

法院依据民法典，认定隐名代持违背公序良俗，案涉协议均属无效。陈某某及合伙企业向孙某某返还认购款并赔偿利息损失。

【法官释法】

本次《公司法》修订之前，对于上市公司及非上市公众公司股份代持的法律效力尚无法律明确规定。《证券法》第三条和第十一条仅在原则上规定证券的发行与交易活动需遵循公开公平的原则，司法实践中往往倾向于结合法律、行政法规的相关规定以及规范金融市场秩序的要求认定上市公司及非上市公众公司股份代持协议无效。

本次新修订的《公司法》第一百四十条增加了上市公司股东、实际控制人信息依法予以披露以及禁止违法代持上市公司股票的规定。上市公司信息披露是公众公司向投资者和社会公众全面沟通信息的重要途径。上市公司股东及实际控制人信息是投资者投资决策重要内容，上市公司对此负有信息如实披露义务，以保证投资者真实、全面、及时充分了解上市公司股东和实际控制人等信息，维护证券市场广大非特定投资者的合法权益。公司法明确规定禁止违法代持上市公司股票，目的在于防止通过股票代持方式规避法律法规关于披露股东、实际控制人信息的规定，以保证上市公司相关信息特别是股权结构信息的透明度，保护投资者合法权益，规范证券市场秩序。根据《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国公司法〉时间效力的若干规定》第三条规定及新修订《公司法》立法精神，本案宜适用新修订《公司法》处理。

本案是新修订的《公司法》实施后石景山法院宣判的首案，根据新《公司法》第一百四十条规定的精神认定了隐名违规代持上市公司股票交易无效。法官提示，广大投资者在进行证券交易时需严格按照法律法规规定，遵循公平、公正、公开的原则，通过法定途径及法定交易所进行交易，避免不必要的财产损失。

◎一释法理：

①强化信息披露：新《公司法》明确上市公司必须依法披露股东与实际控制人信息，确保信息的真实、准确与完整，以维护市场透明度，以维护投资者知情权。

②禁止违法代持：禁止违反法律规定代持上市公司股票，旨在保障股权清晰和股权结构透明，防止规避信息披露义务，维护投资者权益，规范市场秩序。

【来源：以上内容根据微信公众号《北京石景山法院》于2024年7月2日在北京发表的推文内容整理所得】